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消費稅政策引爆瀝青多頭行情!交易所再出手 動力煤保證金上調
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消費稅政策引爆瀝青多頭行情!交易所再出手 動力煤保證金上調
2021年05月18日    閱讀量:14674    新聞來源:期貨日報  |  投稿

5月17日,國內期市收盤漲跌不一,瀝青期貨主力合約高開高走,上午直接奔漲停,漲幅達7.96%,報3254元/噸,最終以漲停收盤。除了主力合約之外,2107、2108、2109、2110及2112五個合約均以漲停收盤,使得瀝青成為當日市場上最為吸睛的品種。


此外,LPG漲逾3%,原油漲逾2%;黑色系領跌,熱軋卷板跌逾5%,動力煤跌近4%,螺紋鋼跌近3%;基本金屬多數上漲,滬錫漲逾2%;貴金屬均上漲,滬銀漲近3%,滬金漲逾1%瀝青網sinoasphalt.com


上周三家交易所數次發文提示風險并調整保證金及漲跌停板幅度,昨晚鄭商所再次發布通知,根據《鄭州商品交易所期貨交易風險控制管理辦法》第十條規定,經研究決定,自2021年5月20日結算時起,純堿期貨合約的交易保證金標準調整為9%,漲跌停板幅度調整為7%;菜油、菜粕期貨合約的交易保證金標準調整為7%,漲跌停板幅度調整為6%;動力煤期貨2106、2107和2108合約的交易保證金標準調整為20%,動力煤期貨2109合約的交易保證金標準調整為15%。

消費稅政策引爆瀝青多頭行情!交易所再出手 動力煤保證金上調 瀝青網,sinoasphalt.com

據央視新聞報道,當地時間17日,歐盟委員會執行副主席東布羅夫斯基斯在社交媒體上表示,為重啟跨大西洋關系,歐盟將暫時停止執行就美國加征鋼鋁關稅而出臺的反制措施。他說,此舉將為歐美雙方就鋼鋁關稅爭端找到共同的解決方案創造條件。


在一份聯合聲明中,美國和歐洲的貿易代表表示,他們正在尋求 “在年底前找到解決方案”,以解決鋼鐵行業的產能過剩問題。歐盟委員會發言人表示,“歐盟仍然致力于與美國一起為不正當的鋼鋁關稅找到解決方案,并與美國合作解決問題的根源,即全球鋼鐵產能過剩。”歐美鋼鋁關稅爭端始于2018年6月,當時美國政府以國家安全受到威脅為由,對歐洲、亞洲及其他地區的鋼鋁產品加征關稅。


成品油加征消費稅政策帶動瀝青價格上行


中國財政部、海關總署、國家稅務總局上周五公布消息稱,自2021年6月12日起,對部分成品油視同石腦油或燃料油征收進口環節消費稅。屆時,征收進口環節消費稅的成品油產品主要涉及“混合芳烴”“輕循環油”“稀釋瀝青”等。它們將分別視同石腦油按每升1.52元人民幣、視同燃料油按每升1.2元人民幣的單位稅額征收進口環節消費稅。


周五消息傳出后,夜盤瀝青期貨價格就出現跳漲,周一多個合約悉數漲停。


東海高級能化分析師李婉瑩表示,此次部分成品油加征消費稅政策對于瀝青的直接影響最大。“此前,因為稀釋瀝青具備不占原油配額,瀝青質含量較高,關稅減免等優勢,同時馬瑞原油存在斷供風險,因此稀釋瀝青進口量增長明顯。”她告訴期貨日報記者,此次國家發布加征進口環節消費稅的政策,按照當前稀釋瀝青成交價格計算,征稅后稀釋瀝青的進口成本費用將增加1200—1300元/噸,與進口原油相比成本優勢不復存在,因此預計后期進口量將在6月中旬后明顯下滑。


“《關于對部分成品油征收進口環節消費稅公告》至少帶動瀝青生產成本重心上漲200元/噸。”在國泰君安期貨能化高級研究員黃柳楠看來,目前市場的不確定性在于“稀釋瀝青”進口成本大幅上移后的原料供應替代方案,上游將在購買原油配額、更換油種、瀝青出率縮減之間選擇。并且,這些變化轉變的節奏、程度的未知也很可能讓市場對于三季度供應端的變化造成較大預期差并影響盤面定價。


“可以預見未來2個月BU波動率大概率上升,盤面博弈的核心將從需求端再回成本端。”黃柳楠提到,此外,繼上周五夜盤06—09月差大幅走弱后,昨日2106合約補漲劇烈。雖然當前現貨貨源充足,但考慮到當前2106合約依舊是主力合約,且臨近交割情況下虛盤較多,需謹防盤面單邊、月差出現背離供需面的極端上行行情。長期來看,考慮到使用“稀釋瀝青”的煉廠多集中在山東,本次消費稅調整或改變山東地區瀝青市場一直以來為全國“價格洼地”的格局,盤面定價錨定或像華東傾斜。


“距離政策落地仍有一個月左右的時間,應當合理評估政策落地前后的市場格局變動。”李婉瑩提醒,不排除會出現政策前集中進口稀釋瀝青的情況。一旦進口短時間增加,將會影響現貨及近月市場。關于上漲幅度,按照稀釋瀝青生產收率即70%瀝青收率計算,即便扣除40%的輕油利潤,瀝青需漲價500—600元/噸才可平衡成本。


后續而言,李婉瑩表示,考慮到傳統馬瑞原料供應的不穩定性,稀釋瀝青進口數量下滑帶來的潛在供應缺口等問題,看好遠月瀝青期價走勢。5月份國內天氣逐漸好轉,對于市場需求有一定的利好刺激,但是實際剛需回暖程度仍需觀望。另外,下游對當前瀝青價格的漲幅接受度暫時無法預測,因此推薦關注瀝青反套策略。


原油價格維持高位振蕩


自上周五,國內外原油期貨價格出現反彈。寶城期貨分析師陳棟認為,這主要受兩方面利多因素提振。一方面,中國財政部海關總署稅務總局聯合發布的關于對部分成品油征收進口環節消費稅的公告。這則公告宣布對之前市場高度關注的稀釋瀝青、輕循環油、混芳等產品序進行征收消費稅,這會直接推動中國部分煉廠經營成本,同時部分進口需求可能轉化為對原油的需求,這直接推動了原油、瀝青期貨價格及國內成品油市場價格的大幅抬升。


另一方面,美國的成品油管道被黑客攻擊以后,導致管道終止運行。這條全長5500英里的管道系統運行于得克薩斯州的休斯頓和新澤西州的林登市之間,每天運輸超過250萬桶燃料,這大約占人口稠密的美國東海岸全部燃料消耗的45%。持續關閉Colonial Pipeline之后,供應短缺的擔憂加劇。盡管在支付500萬美元的贖金以后,管道開始恢復運行,但對美國東部和南部廣大地區造成的影響仍在繼續,加油站依然供應短缺,可能要好幾天才能恢復正常,短期而言對于原油仍有積極的正面支撐作用。


從宏觀環境來看,市場目前較為關注印度疫情以及中東地緣政治問題。李婉瑩介紹,疫情方面,印度疫情仍舊呈現擴散狀態。印度新冠肺炎疫情累計確診超2496萬,死亡超27.4萬。援引路透社報道,一封印度邦政府高級官員的信件顯示,印度的河流中出現了新冠患者的尸體。這是印度官方首次承認這一令人擔憂的情況存在。客觀而言,伴隨新冠疫苗接種以及氣溫回升,市場對于歐美國家的成品油消費保持樂觀態度,另外歐洲這邊加快推出“疫苗簽證”,助推后期航煤需求復蘇。但考慮到印度作為人口大國,疫情一旦失控后果不堪設想,因此近期市場情緒趨向謹慎。中東方面,巴以兩國氛圍緊張。以色列發起多輪空襲,巴勒斯坦也發射火箭彈予以回擊。目前,建議繼續關注中東地緣政治沖突發酵情況,預計油價近期延續高位振蕩。


“從中期的角度而言,接下來北美將迎來季節性消費旺季,原油需求迎來階段性增長態勢,需求驅動預期逐漸增強,料對原油形成潛在支撐。”陳棟表示,總體來看,短期國際原油市場受消息面擾動較為明顯,不過基本面仍維持緊平衡,缺口逐漸收窄,原油市場將繼續去庫存。他也預計后市國內外原油期貨價格還將維持高位振蕩整理的走勢。


鋼材走勢進入調整過程,短期不宜過分看空


周一,熱卷大跌5%,連續三個交易日大跌八百點,前二十名席位持倉主要是多頭減倉明顯,螺紋大跌2.8%,連續三個交易日大跌七百點,但昨日前二十名席位持倉多頭主力增倉明顯。


華融融達期貨分析師付小廣向記者表示,短期市場大幅下跌的主要原因有三點:


一是國家政策導向。國常會召開,總理要求各部委要跟蹤分析國內外形勢和市場變化,有效應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響,市場樂觀情緒減弱,多頭獲利了結或者燃起現貨中上游企業做空套保動力。


二是產業政策導向。據付小廣介紹,唐山,上海等地市場監管局、發改委以及工信局聯合約談當地鋼鐵生產企業,要求各企業守法經營,不得相互串通,不得捏造、散布漲價信息等違法行為,這無疑對當前由現貨市場大幅上漲帶來的上漲情緒得到一定的抑制,這也是各地對上周三國常會的一個反饋。


三是下游接受程度減弱。五一節后短短十天,現貨市場大幅上漲800元,并有效帶動期貨市場大幅上揚,但鋼材主要在鋼廠和貿易商之間或者貿易商和貿易商之間串貨,下游終端企業較難接受短期大幅上行,價格調整也是需求端減弱的一個反饋。


付小廣認為,短期價格進入區間橫盤整理概率較大。在他看來,首先,當下需求仍在,從鋼銀數據看當前庫存下降速度尚可,但明顯看出熱卷庫存增幅較大,但螺紋庫存仍舊處于下降態勢,這也對當下卷螺差回歸給出合理解釋。但總庫存下降說明需求尚可,短期價格下跌空間有限。


其次,本輪價格下跌由政策作為導火索,引發上漲較快的價格出現調整,這屬于正常的價格調整,能否演變為價格轉向,需要后期的供需引導,并且政策致使讓各部門應對大宗商品過快上漲,并沒有讓價格轉向的意思,因此從此政策看,價格只是調整的概率較大。


最后,鋼鐵自身六七月份是消費的淡季,今年價格旺季特別旺,因此淡季是否會進入中期調整,這個概率相對較大。“綜合分析,當前價格屬于調整過程,短期不宜過分看空,中期進入5000—6000點區間振蕩的概率較大。”付小廣表示。


標簽:瀝青動態今日頭條原油市場
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